中国A股市场15年来最便宜。摩根大通首席中国经济学家龚方雄昨日在出席摩根大通分析师讨论会时认为，“中国的股票如果从它盈利增长的角度来看，在历史上从来没有这么便宜过。”

　　龚方雄表示，从估值的角度来讲，A股动态市盈率今年已经是21倍，明年是17倍，盈利增长今年是30％多，明年是20％多，所以从盈利增长来看，市盈率已经是相当合理了。

　　至于市场担心的大小非问题，龚方雄认为，主要影响是在心理层面，而非实质资金面上的影响。龚方雄认为，大非减持国家是可以控制的，要报国资委批准，所以减持主要是小非这一块。但是龚方雄认为，小非减持后，这些从二级市场流通出来的钱在负利率的时代是不会存在银行的，而是仍要继续做投资，所以还会流入二级市场。“现在资产估值这么便宜的情况下，退出来是不是一种理性的选择呢？”龚方雄认为，在目前资产估值很便宜的情形下，减持并不恰当。

　　在宏观方面的预测，龚方雄认为，今年2月CPI已然见顶，3月份是8.3％，第一季度是8％，第二季度整个来讲是7％左右，第三季度、第四季度应该会回到5％左右。在这个基础上，央行在下半年可能会有3次加息，短期内加息的可能性非常低，而存款准备金率可能达到17%，人民币兑美元汇率在年底可能推升至6.3的水平，而GDP将全年同比增长10.5%。