“这么多VC里，能有良好回报的可能不超过50家，能够长期在一线上运营的可能不超过20家。”

 　　清科集团创始人、CEO兼总裁倪正东7月14日在第十届中国创业投资暨私募股权投资中期论坛上接受记者采访表示，VC/PE业泡沫有增大的趋势，业内有必要自己给自己降温。

　　倪正东引用清科统计的数据称，上半年国内VC募集资金总额为58.3亿美元，其中人民币基金上半年募集总额相当于24.4亿美元，美元基金募集总额为33.9亿美元。今年上半年募集到的资金相当于2009年全年的募集总额。

　　“过去是募集难，现在是投资难了，好的项目大家都在抢。”在描述VC的竞争时，倪正东说，一些基金现在已经拥有数十人甚至上百人的团队，要用规模优势来取胜，而多家总部在深圳的VC也纷纷在北京上海甚至其他核心城市广设办公室，力求抓到更多项目。

　　但他同时认为，做出投资决策变得更加艰难了：“以前是投资市盈率10倍以下的企业，低到3倍到4倍的才觉得放心。现在都是12倍、14倍，咬着牙投。”

　　倪正东表示，今年将是VC和PE投资退出情况最好的一年，仅上半年，VC和PE投资企业完成上市的已达到82家，估计全年投资企业上市总数可以达到120家。

　　对下半年IPO的趋势，他认为，在国内上市的情况比较乐观，也会比较平稳，而海外市场上市的企业可能会遇到较大波动，一些项目可能推迟，相对更不乐观。

　　谈及以并购方式退出的情况，倪正东指出，中国企业家对企业拥有权的情结很强，加之同行业的同质化现象较为普遍，导致业内购并并不活跃。在VC最关注的互联网、医疗健康、清洁技术等领域，并购活动更少。互联网行业上半年的17个并购案总金额不到1亿美元，如此规模难言有退出回报。

　　倪正东认为，并购活动会随着上市公司数量的增加而增长，但在短期内仍难成为在中国实现投资退出的主要渠道。