本期茶客

　　经纬中国管理合伙人　徐传陞

　　比起经纬中国“铁三角”中的另两位投资人———曾创立易趣的邵亦波和曾投资分众获得数十倍回报的张颖，徐传陞在业界的名声主要源自其在华盈创投时对百度、瑞声声学和康辉医疗进行的投资。而创业者们对他的评价，更多则是性情平和、投资风格偏稳健保守“思路比走路还要快得多”（徐微胖）。

　　入行十年，有着深厚技术背景（曾任IBM莲花软件大中华区董事总经理）的他依旧最钟情于TM T。在他看来，在这个“乍一眼全是机会，再一看处处竞争”的领域里，要寻找的正是能从表面已看不见机会的红海中挖掘出新空间，并搏杀出来的创业团队。

　　伴随着安居客和保利博纳上市“号角”的吹响，2008年初成立的经纬中国有了更足的底气，开始酝酿新一轮更猛烈的投入。

　　9月中旬，根据路透社消息，经纬中国计划于今年年底前完成新一轮两支基金的募集工作，规模分别为3亿-5亿美元和3亿-5亿人民币。如果进展顺利，经纬中国管理的基金规模将从目前的3亿美元上升至近10亿级别。

　　不过，从其以往投资的项目来看，大多并非业内的最热门。是抢不过别人，还是另有一番考虑？近日，南都创富志记者专访经纬中国管理合伙人徐传陞，听他如何来“自圆其说”。

　　“一入行，就遇到泡沫破裂”

　　南都：先从你的个人经历说起吧，经纬中国的“铁三角”——— 邵亦波、张颖和你都是比较典型的技术出身的V C。作为你个人，怎么会想到从工程师转行来做VC？

　　徐传陞：我的第一份工作是在新加坡港务局做软件系统工程师，其实只做了一年，然后就加入了Lotus Developm ent（莲花软件）。后来公司被IBM收购，我继续负责Lotus Notes软件销售和运营，一直做到大中华区业务主管。2000年时，互联网兴起，几乎所有人都觉得那是个创业的机会，正好新加坡的华盈创投决定在中国组建一个创投基金，想找对中国市场了解，又有技术背景的人，我血一热就过去了。

　　但我一入行，2000年4月，互联网泡沫就开始破裂了。当时，看到很多互联网公司遭遇挫折，现金流断流，这对我之后做投资的风格有很大的影响，我会比较稳健，每年就找一到两家好公司，充分地支持和帮助他们。

　　南都：是不是也因为技术出身的原因，整个经纬中国的投资领域都比较偏重于TM T？

　　徐传陞：其实，像医疗器械、环保节能、高新技术这些领域，我们也很关注，但的确如你所说，我们有2/3的项目是投在早期TMT的，1/3在医疗器械，环保和消费服务这些领域。

　　这一方面是因为在传统产业里，企业一般需要沉淀比较长时间，对手很多是国外前五大的巨头，中国企业虽然可以开发出一些价廉物美的产品，在初期介入时争取到一定的市场，但要做大会很辛苦。不像互联网领域，是轻资产和创意型导向的，只要做好了，就能在短时间内拥有千万级的用户。

　　投资，从来不爱凑热闹

　　南都：我注意到，经纬中国成立两年多的时间，投的项目不少，仅已公开的就有十三家，但其中却鲜有“行业老大”级别的，是不是我们有另一套自己的判断标准？

　　徐传陞：是的，我比较喜欢自己独立思考。做投资，如果跟着报纸上、业界里看好的热门走，可能也会投到好公司，但短期内冒出来的竞争对手也会很多。比如，现在比较热门的网游、团购项目，其实我们也看过很多，但因为想不清楚它未来的走向，所以在投资时也趋于保守。

　　相比之下，我会比较喜欢那些能够依靠产品挖掘出一眼看过去并不是特别明显的细分空间的企业。比如我的合伙人邵亦波两年前投的安居客，在当时也属于一家处于互联网红海里的公司，对手都是新浪、搜房这些巨头，看起来整个市场已经被瓜分得很干净了。但我们发现，当时已有的这些公司在用户体验上做得还是不够好，很多二手房经纪经常会“借用”别人的图片挂在网上，做得很不专业，应该会有一个将二手房经纪做得更好的平台出现的机会。

　　安居客在收费上，对用户是免费的，主要向二手房经纪收费。这些二手房经纪们后来发现，这个平台的用户体验不错，成交量也还可以，那么每月付一两百块钱，只要做好一单，就能赚回来了。当时，邵亦波就说，这是一个不错的细分领域，很多人没有看到这个机会，也觉得没有机会了，但说不定可以做得很大，因为房地产是一个很大的领域。

　　南都：保利博纳，从严格意义上说，并不是一个早期公司，当时为什么会选择投它？

　　徐传陞：投保利博纳也很有意思。当时，大家都觉得电影公司主要是资金密集型的，有什么好投？但我们从2007、2008年开始关注电影市场，发现中国电影市场的票房每年增长50％，而保利博纳又不是单纯做电影、电视剧制作的，相比后者，它的发行和影院管理做得也不错，整个商业模式更加稳健，同时，他们需要的资金也相对比较小，所以就投了。

　　它虽然不是一个早期公司，顺利的话，明年就可以上市了，但在整个电影市场的大格局下，它并不是最显眼的。其实与美国的那些电影巨头们相比，中国企业包括已经上市的华谊在内，都还属于中小型的公司。我相信在国内还是可以找到一些最终能跑出来的黑马的，这样，作为投资人，我们也才会在布局上和最终回报上争取到最大的利益。

　　“移动互联网处于类PC时代的早年”

　　南都：移动互联网是最近一直比较热的话题，不知道经纬中国有没有关注，甚至有没有最新的投资动向？

　　徐传陞：移动互联网领域，虽然还没正式对外宣布，不过我们已经投了很多家了，包括类似游戏平台、手机应用等等，我们都比较看好。

　　在我看来，移动互联网现在还处在类似PC时代的早年，终端设备的屏幕小，计算能力也不是很强，这就说明很多东西是可以做得更好的。你看现在流行的一些大的智能手机，已经让手机不再仅仅是一个小手机，而变成一个真正的移动通讯终端。我们手上拿着这样一个3-4英寸的东西，可以玩很炫的游戏、导航，各种应用都很有意思。

　　总体来说，我们不会投操作系统方面的项目，但各种有意思的应用，很难具体说做什么会更有前景，但游戏和社区肯定是很大的一块。

　　茶后吐真言

　　用户体验是王道

　　我觉得移动互联网也不是一两年的事，而是未来五到十年，必定会有新的领军公司崛起。

　　事实上，这在日本已经发生了，像日本的G R E E社区网站，其实就是类似Facebook的手机改进版，它通过“移动社区+移动游戏”的模式，目前已经做得非常成功。有的人看了之后可能会觉得它们的游戏挺弱智的，但我认为，他们很重视用户体验，一些非常简单的游戏，让人在每天上下班时都想玩一阵子，每个月向用户收取1-2美元的费用，千万级的用户一年就有过亿美元的收入。

　　这充分说明，平台的差异化不可小看。做传统PC网游的企业，动辄就是几个G的游戏客户端，要他们真正开发一款小而好玩的手机游戏并不像想象的那么容易。而创业公司，如果能真正用到移动小终端的特性，同时又能把产品和用户体验做好，我觉得还是有很多机会的。

　　热衷茶位：互联网、无线、数字媒体、医疗技术

　　招牌茶点：百度网、大头网、银河传媒、新传宽频、瑞声声学、康辉医疗、深圳理邦仪器、保利博纳、可牛网络，传漾网络