适当关注高成长公司

　　另一种投资者可关注的投资策略是，将手中的股票做一番评估，如果是基本面发生较大变化并且发展前景存在较大不确定性的的公司，不妨适时换成具有持续性成长性公司，成长性好的公司一旦市场转暖，这类公司跑赢市场的概率比较大。

　　华泰证券认为，连续盈利、高速增长是上市公司成长性的重要标志，对公司、行业甚至整个宏观经济的分析都具有指导性作用。特别是当宏观经济从高速增长转向回落后，企业仍能维持主营业务的持续增长，更能体现出盈利的持续性和抗周期性。

　　不过，什么时候换股也有讲究。有分析师建议，在经济刺激政策带来的股市阶段性上涨中减持，而在宏观数据或企业业绩走弱带来的进一步下跌中增持。

　　高成长性公司具有什么特征呢？

　　根据WIND统计，在沪深A 股上市的1000余家可比公司中，主营收入连续10个季度保持14％以上增长的公司达到116家。在116 家公司中，机械、交运设备和化工均占据14家，商业贸易占据9家，医药生物有9家，家用电器、食品饮料和建筑建材6家，有色金属5家。这些行业总共达到77家，占比为72％。

　　华泰证券认为，这些行业的共性在于它们的产品或服务直接面对的是普通消费者，在消费加速和升级过程中，这些公司的利润会随着消费者消费能力的加强而提升。这些公司能够在通胀高企的情况下，具有较强的成本上涨的转移能力，特别是食品饮料、轻工行业的转移能力更强。

　　不过，投资者需要注意的是，对于高成长公司的估值是否已经便宜，市场存在不同看法。

　　从估值上看，这116 家公司的平均市盈率是20倍，而同期沪深300的市盈率为12倍，因此，悲观的观点认为，这些公司的股价可能会出现补跌，估值还会下降。

　　而乐观看法认为，虽然估值高于沪深300平均水平，但是考虑到这些公司的高成长性和PEG大多小于1，这些公司的估值相对于大盘的平均水平安全边际要高，抗风险能力更强。

　　例如，从工程机械来看，中联重科、柳工、三一重工、山推股份、太原重工，电力设备行业的特变电工、置信电气、思源电器、卧龙电器等这些公司，在近些年的基础建设高潮中产品快速升级，在面对国外竞争对手时产品不但毫不示弱还有巨大的成本优势，这样的公司往往能保持增长的持续性。

　　从以往业绩看，高成长企业的平均成长速度远高于上市企业的平均水平。从目前众多机构的预测看，上市公司2008年的增长率将保持20%~30％之间。而从高成长企业的历年来的成长速度看，虽然连续高成长企业的增长率在不断下降，但是2008 年上半年依然保持了43％以上，这显示出这些企业超过一般企业的连续强劲增长能力。

　　不过，也应该看到，即使是连续收入高成长的公司依然面临各种各样的问题，这些问题导致利润的增长出现波动，从而对未来的发展缺乏可持续性。

　　分析师从116 家公司中再次依据两大原则筛选出贵州茅台(600519.SH)、中国船舶(600150.SH)、太原重工(600169.SH)等公司(见表2)，建议投资者关注：即利润连续10季度正增长；净资产收益率保持10％以上，资产收益率保持6％以上。