被誉为史上最纯的文艺爱情片《山楂树之恋》9月16日新鲜出炉。除了张艺谋和经过海选出来的清纯“静秋”，还有一个人最近很忙。他是《山楂树之恋》的投资方之一——IDG全球副总裁、亚洲区总裁熊晓鸽。

 　　风投关注电影业，这并不是第一次。实际上，中国电影行业在近年来正成为风险投资的关注点。越来越多的电影海报上的出品人名单中，除了传统的娱乐公司老总，还多了熊晓鸽这样的风投身影。

　　中国电影行业市场究竟如何？导演、投资者、专家各有故事。

　　【行业风向】

　　规避高风险风投偏好制作公司

　　熊晓鸽只是一个个案，对于很多资本来说，它们的目的就是逐利。

　　最近，王兴(导演化名)有一件喜事，“有一个有钱人可能有意向合作”。之前王兴没什么片子可拍，因为“没有合适的剧本和资金”。

　　已经年近40的王兴，亲自执导过两部电影，都没有公开上映。其中一部影片的投资方来自苏浙一带的民营资本，最终二者的关系已无“友谊”可言。

　　王兴告诉记者说，中国电影市场很乱，其实私下里有很多民营资本进入，除了靠上基金大树进入成熟、有潜力的电影制作公司外，很多都是投资单个电影。这样的阵容基本上是一个剧本、一个有钱人、一个导演、一个以某个漂亮女孩或者帅气小伙为主要核心的团队。

　　投资人的钱，决定了很多因素，直到钱被烧得所剩无几、众多人不欢而散，留下不能上映的电影或者无法播出的电视剧。

　　“这些民营资本进入的电影或者电视剧很多，他们希望这个行业能给他们带来高回报的同时，也给他们贴上某种标签，这种标签是社会某种层次的象征或者是门槛。但很多时候，他们败兴而归。很多导演的主要任务是结识有钱人，有钱人一旦确定，基本上就全搞定了。想进入影视行业的有钱人还是很多的。”

　　产业的高增速与高风险

　　中投研究所传媒分析师冷星星认为，目前，中国电影产业正在快速地成长，电影产量连续7年攀升，行业收入过去6年的年均增速超过30％，超过中国GDP增速。2009年中国票房收入排到全球第9，预计2010年全国的票房将接近100亿，同比增长超过60％。中国电影行业前景巨大，是众多专家的一致观点。冷星星说，“预测未来10年中国电影产业还有8~12倍的市场空间”。

　　虽然前景可观，但投资电影仍是高风险行为，尤其是在中国。

　　郜寿智说，高风险主要体现在中国电影成本回收渠道比较单一，主要是靠票房收入，版权收入很低，海外发行渠道缺失。近几年，有一些电影广告通过不同的方式植入到电影里面，而这种电影广告的运用方式，现在还存在争论。

　　“在好莱坞投资电影，有着非常成熟的市场和体系，风险投资、对冲基金和银行贷款都会参与融资，而在中国不是这样。”郜寿智说。

　　郜寿智说，中国电影业现在一年可产出500多部影片，相比2002年30多部的数量，成长是非常快的。此外，终端银幕数量也在快速增长。2010年上半年，整个银幕数的增长接近于2009年全年的增长数量，达到了600块。

　　按照郜寿智的说法，电影行业里有着更为残酷的“二八定律”，即拍摄出来的电影，只有20％的影片会赢利。目前风险资本很少投资单片，除了熊晓鸽和他的IDG中国新媒体基金以外，许多VC、PE更倾向于投资制作公司，做股权投资。

　　“相对而言，比较成熟的电影公司，融资渠道更多元，比如说华谊兄弟的一些电影，会有政府的赞助、广告的植入、银行的贷款、内部的资金以及风险投资，多元化的融资渠道共同来分担风险。而基金下面的风险投资进入单个电影，牵扯到的各方面因素可能比较麻烦，他们可能不太能接受更多的条件和约束。所以，没有人共同分担风险，因而投资风险就比较高”。郜寿智说。

　　“实际上，中国电影业并不是多数VC、PE追逐的对象，因为现实中，能够上线的电影太少，真正能取得高回报的电影数量更少，”李玮栋认为。

　　现实生活中，受到资本以及电影公司青睐的多是一些大导演，比如说冯小刚、张艺谋等，因为只有他们才有市场保障。

　　“但是好的导演是稀缺资源，同时，他们的资金来源渠道很广泛。他们选择资金时，对合作伙伴的资源有着严格的要求。很多人拿着资金去投，但是投不进去。但是名导演拍出来的电影就一定会有市场么？”李玮栋表示，“到目前为止，关注或者已在投资影视行业的资本，无论是红杉资本、软银、A3国际亚洲电影基金、华澳资本、还是‘铁池’私募电影基金等，他们的对象都是影视制作公司。”

　　爱情轻喜剧“物以稀为贵”

　　曾经有过一次影片投资经历的苏籍商人告诉记者说，“要想投资影片不赔太多的钱，要么你有一个能被大众接受的创意以及创意团队，要么你在电影行业待了好多年，熟悉这里的门道。”

　　一直“正经经商”的上述商人在一次与电影“触电”后，赔了公司全年的营业收入，用他的话说，“除非确定真有几分把握，否则投资电影真不能跟着感觉走。”

　　但是，一些靠小成本、小制作、非名导一举成名或者慢慢红火的电影，如疯狂系列，正让一些有资金的商人跃跃欲试。

　　对电影投资的把握在哪里？

　　“除了找到可以有回报保障的项目，现在中国电影投资环境还不太稳定，很多人还处在观望状态。以后随着银幕数的增加，电影产业布局的完善，或许中国电影行业会越来越规范，行业规则会越来越透明，出现越来越多的电影投资人”。郜寿智说。

　　到目前为止，很多资本持币观望，是因为看不懂电影行业，电影行业里的暗箱操作和潜规则吓跑了很多对电影行业有意的人。

　　《每日经济新闻》记者了解到，很多人认为电影行业“水太深”，没有完善的保险体系，资金投入下去，没有人能提供保障。万一拍摄途中出现意外，整个投资可能就泡汤了。

　　相比之下，冷星星看好电影行业的投资市场。她认为，电影行业有很多吸引投资者的亮点，除了行业正健康成长，市场需求空间巨大以外，另一大亮点是电影行业特殊的行业属性，即顺经济周期又逆经济周期，使得电影行业的投资攻守兼备。“因此，在任何经济环境下，电影行业都是投资者可以选择的投资品种”。

　　至于投资与回收的渠道是否畅通，冷星星认为，剧本内容、发行终端、品牌导演、超级明星是四个关键的因素。随着媒介渠道的日益发达和观众需求的不断提升，影片的内容会越来越重要。拥有一个用户认可度比较好的剧本，影片的票房竞争力才可能得到保障。因为中国的电影发行渠道还不完善，所以发行终端对影片放映场次的控制力就显现出来，票房也会因此受到影响。

　　目前在中国电影市场上，什么样的电影会有不错的市场？郜寿智认为，目前国内电影市场上，爱情轻喜剧和动漫电影比较缺失，同时市场前景不错。“这种电影投资规模不大，且比较容易植入广告，一定程度上可以降低投资风险，《喜洋洋与灰太狼》《杜拉拉升职记》《非常完美》等都不错。”

　　【投资个案】

　　IDG熊晓鸽的文艺投资情结

　　作为《山楂树之恋》的投资方之一，熊晓鸽最近把《山楂树之恋》的宣传当作特定时期的日常工作。“日程安排得满满的，好多事情一个月前就安排好了。晚上9点多会议结束，还有事情等着。”IDG内部员工说。

　　虽然熊晓鸽多次在多种场合强调会越来越关注中国文化产业的发展，但他的电影投资路线并没能像他投资媒体以及互联网案例那样得到很多追随。

　　“没把电影看成商品”

　　熊晓鸽对投资《山楂树之恋》的表述是：投资感兴趣的东西是一件快乐的事情。而他之前投资的电影，都以类型相似的文艺片为主。

　　风险资本投资电影，尤其是单个影片的案例非常少。凯盈集团艺恩咨询执行副总裁郜寿智说，“国内电影规模比较小，投资回报也不稳，风险非常大，熊晓鸽是一个个案。他有着一种情结，从他所投资的电影就看得出来。”

　　投中集团分析师李玮栋说，“熊晓鸽投资了好几部电影，包括《红河》《胡同里的阳光》《高考1977》《未来警察》《山楂树之恋》等，《红河》和《胡同里的阳光》票房很少，“估计成本都没有收回”。

　　对于投资拍摄《山楂树之恋》，熊晓鸽公开表示说，“从挣钱的角度来讲，挣钱最多或者说更容易赚钱的应该是战争片、打斗片和灾难片，比如说《拯救大兵瑞恩》《泰坦尼克号》《阿凡达》等，当然也不排除有一些好的艺术片。我一直认为，在当前浮躁的社会背景下，其实人们可能更渴望来自精神深处的诉求，人们需要更多纯情、文艺的片子。”

　　在不同场合，熊晓鸽说，他对中国的文化产业很感兴趣，文化产化将会是以后的主要投资方向，但他同时也说“我没把我拍的电影看成是商品”。

　　为什么是张艺谋？

　　IDG中国新媒体基金曾经参与过张艺谋的多个大型演出项目的投资，印象云南和歌剧《图兰朵》也都有新媒体基金的参与。

　　“他们有合作的基础。这也是熊晓鸽能够出钱，或者说张艺谋能接受熊晓鸽的原因之一。”李玮栋说。

　　郜寿智认为，领着基金投资单个影片，其实是熊晓鸽的尝试之举。“仔细观察，你会发现熊晓鸽是有选择性地投资，而且数量不多。熊晓鸽长期看好中国的电影市场，认为其中有着很大的空间。”

　　至于《山楂树之恋》投资额度是多少，李玮栋说，“投资额应该都不大，整个基金一共是5000万美元，单个电影的投资应该是百万美元级别。专业的VC很少投单片电影，因为国内的电影不是公司运作制，在国外，电影融资也是要注册一个公司的。”

　　“熊晓鸽投资电影，不是以IDG的名义，而是IDG下面的基金。”郜寿智对记者强调。