中国的商业连锁发展有十多个年头了，但凡借助上市、购并等资本运作手段的企业，其发展规模和销售业绩均列于行业前茅。目前在中国商业连锁中的资本运作体现出两个特点：第一，大企业在实行更大手笔的运作；第二，区域性强势企业在积极地引进战略投资或争取上市。

　　2008年上半年以来，由于国家在宏观调控上一直保持对银根的紧缩，“贷款难”已经成为企业的通病。而随着国内创业板的呼之欲出，企业已经按捺不住对资本渴求的心情。进入2008年，中国的商业连锁企业开始频繁与VC、PE们接触，并掀起一波又一波的融资潮。掌控了大量资本的连锁企业，开始疯狂地开店、购并然后最终上市，演绎了一个又一个的东方神话。

　　不过，这里我们也提醒商业连锁企业在资本运作上要注意规避风险。我们建议，企业的资本扩张需要注意购并对象的选择、购并后整合的方式和原有管理团队使用等问题。而对需要引进战略投资或选择上市的企业应该认识到上市是一把双刃剑，在募集到资金后必须对股东有回报，只想通过上市募集资金来扩大规模而没有准备在整个经营管理体系上提升来接受市场的检验的想法是非常幼稚的。另外，上市公司有一系列规范的要求，特别是财务体系上的规范要求是十分严格的，我们是否做好了准备？

　　TOP 1 新华都正式登陆中国A股深市中小板

　　事件回放：

　　2008年7月10日，福建本土第二大连锁经营零售企业福建新华都购物广场股份有限公司刊登首次公开发行股票招股意向书。同月31日，新华都（002264）正式在A股深市中小板上市，发行价为12.00元/股，本次公开发行2680万股。

　　上榜理由：

　　新华都的上市体现了中国城市化进程加快和消费形势大好的环境下，区域连锁超市正在成为最大的收益者，也将给二级市场带来新的投资亮点。

　　记者点评：

　　在资本市场，零售行业一直被认为是受益通胀最大的行业之一。随着城镇化进程加速、人民币升值以及第三次消费高峰将至，连锁零售业更受到前所未有的追捧，而植根于特定地区的区域连锁超市更是在今天成为资本市场的领舞者。新华都是区域连锁超市的代表，资本力量推动了区域连锁企业的圈地运动，随着区域企业的壮大，新一轮的跨区域整合或将再次启动。

　　TOP 2 荷兰家乐福溢价收购家广超市25％股权

　　事件回放：

　　2008年7月2日，广百股份发布了一份公告，荷兰家乐福（中国）控股有限公司以4000万元的价格收购了公司挂牌转让的广州家广超市有限公司25％的股权。该报价比挂牌价格人民币3488.9万元高出人民币511.1万元。

　　家广超市此前大股东为荷兰家乐福，持股55％，其次为广百股份，持股25％，开曼统一控股有限公司和广州万盛实业有限公司分别持股10％.此次转让生效后，荷兰家乐福持股比例将增至80％.

　　上榜理由：

　　外资零售的溢价收购表明它们对发展中国零售市场的决心。

　　记者点评：

　　专营主业或许是更多企业屡试不爽的经营方式，对于广百集团来讲，对拖拉自己后腿的业务采取大胆的撇脂策略也是一步妙招；不过另一方面，家乐福肯溢价收购我们也看到了它的野心。

　　TOP 3 家润多招股 拟深交所首发IPO

　　事件回放：

　　2008年7月10日，湖南省最大的百货零售企业家润多商业股份有限公司已正式递交招股说明书。

　　据悉，该公司计划发行不超过5000万股流通股，占发行后的总股本约27.7％，拟于深圳证券交易所首发IPO.

　　上榜理由：

　　区域百货龙头企业吹响上市的号角，意味着中国百货业区域为王的格局被稳固。

　　记者点评：

　　这是继广百股份之后的又一家上市的区域百货龙头企业。百货业正在迈进割据封侯的时代，区域性的百货品牌正在演变为地方的一家独大。武汉中百、广百股份、重庆百货、兰州百货等等，都是各自地区的龙头企业，也都是上市公司，看来未来百货这种区域性的格局很难被打破。

　　TOP 4 汉庭狂购高端酒店

　　事件回放：

　　2008年7月14日，汉庭酒店集团宣布，收购具有欧式建筑风格的“五星上将”四星级酒店及另外一家西岸海丽商务酒店，并翻牌为旗下较高定位品牌“汉庭酒店”。

　　据悉，原本的“五星上将”四星级酒店共有200多间客房，价格从几百元到1000元左右一夜不等，汉庭接手后，价格定为299元至499元一夜不等，仅仅几周时间，出租率已经攀升到了70％左右。

　　上榜理由：

　　汉庭此番大手笔的收购也开创了经济型酒店收编高端酒店的先河，经济型酒店能否颠覆酒店业格局？我们拭目以待！

　　记者点评：

　　如家在纳斯达克的上市，成为各大经济型酒店品牌标榜的对象，而资本更是对经济型酒店给予格外的关注。到目前为止，几乎所有在国内发展的经济型酒店都多多少少地获得机构们的投资。在资本的助推下，经济型酒店也迎来了所向披靡的扩张期。如今，汉庭对高端酒店的收购将意味着经济型酒店逐渐会脱掉“经济”的帽子，开始多元化发展，那些闲散的酒店将成为他们收购的对象。

　　TOP 5 锦江股份2.3亿元接手西京饭店

　　事件回放：

　　2008年7月15日，西安饮食（000721）发布公告称，公司与上海锦江国际酒店（集团）股份有限公司于11日签订《受让西京国际饭店公司框架协议》，拟将全资子公司西京国际饭店公司100％股权全部转让给锦江集团，转让价格不超过2.3亿元。

　　上榜理由：

　　此次收购表明经济型酒店已经开始了全国布局。

　　记者点评：

　　从西安饮食的角度看，公告提到此次转让是考虑为降低资产负债率，缓解公司资金紧张的压力。看来二级市场的持续低迷，已经开始影响到这些上市公司的发展，或许那些没有在中国上市的企业在投资机构的助力下，将一举抢占市场。

　　TOP 6 乐友获3700万美元投资

　　【独家专访】乐友总裁胡超：创业九年 志做百城千店

　　事件回放：

　　2008年7月2日，乐友宣布从德意志银行、永威投资等国际金融机构融资3700万美金。

　　据了解，永威投资已是第二次投资乐友。早在2007年，永威投资曾向乐友投资1100万美金。除了永威投资，乐友还在2000年获得高盛、中经合的第一轮风险投资共340万美金。

　　上榜理由：

　　经过三轮融资后，乐友已经成为国内母婴用品连锁行业融资总额最高的公司，能否成为该行业领导品牌值得期待。

　　记者点评：

　　目前，母婴用品连锁零售行业在中国存在300亿美元的市场规模，而该行业在国内尚未出现领导性品牌，因此成为投资机构眼中的“香饽饽”。作为乐友的竞争对手之一的好孩子，年初就推出赴港上市的时间表，公司预计融资2亿美元。如此一来，母婴连锁行业的竞争或将推向白热化阶段，就看谁能够“一览众山小”。

　　TOP 7 物美集团借壳新华百货登陆A股

　　事件回放：

　　2008年7月25日，停牌20多天的新华百货（600785）公布重大重组事项，将向母公司物美控股集团定向增发2亿股，购买物美商业（8277.HK）40.8％的股权。

　　目前，物美集团持有新华百货3614万股，占股29.27％.交易完成后，物美集团将持有新华百货73％股权，并透过新华百货继续控制物美商业。借此，物美集团的主要商业零售资产将全部注入新华百货。重组后，新华百货拟更名为“物美新华商业投资股份有限公司”。25日复盘后，新华百货随即封住涨停，收盘于18.61元。

　　上榜理由：

　　物美仍然继续着它的大手笔资本运作，其版图正在不断扩大，我们期待这个区域品牌的全国性拓展，打造一艘真正的零售航母。

　　记者点评：

　　物美的这一交易，不是简单的为实现回归A股。它最大的特点是使得物美集团的零售平台变得更加清晰和统一起来。我们知道，物美目前几乎经营了零售业的所有业态，但是业态的不同会带来经营方式和理念上的差异。未来，A股市场的新华百货将专注于百货业务，其控股子公司物美商业专注于零售超市业务。

　　TOP 8 百盛集团收购西安立丰9％股权

　　事件回放：

　　2008年7月2日，百盛集团发布公告称，将通过全资附属公司斥资5500万元收购西安立丰百盛广场有限公司9％股权。

　　据了解，西安立丰百盛广场有限公司是位于陕西省西安市碑林区的两家百盛百货店的拥有人和经营者，同时也持有西安长安百盛百货及西安时代百盛百货51％股权。西安长安百盛余下的49％股权为百盛集团通过其全资附属公司所拥有，而百盛集团已于今年3月27日签署协议，同意收购西安时代百盛余下的49％股权。由于已间接持有西安立丰百盛广场有限公司余下91％股权，因此，此次收购完成后，百盛集团将间接拥有上述4家位于西安市的百盛百货店的100％权益。

　　上榜理由：

　　港资继续拓展内地的二线市场。

　　记者点评：

　　百盛旗下的百货网络已经遍及全国26个城市，而目前大多选择在二线城市发展。因为现在二线城市的人均收入比很多一线城市增长快，并且二线城市以本地居民为主，消费倾向更高。此外，二线城市传统百货的竞争能力不强，收购物业后在扩张网点的同时可以快速提高估值。

　　TOP 9 维也纳酒店再获5000万美元投资

　　事件回放：

　　2008年7月2日，从深圳维也纳酒店集团得到可靠消息，该公司刚刚获得法国一家私募基金5000万美元的投资。

　　据了解，维也纳酒店从2008年年初以来，先后获得海外投资基金7000万美元。加上从银行申请5000万元的贷款，维也纳计划每年新开60～80家新酒店。

　　上榜理由：

　　在经济型酒店如家一夜暴富的启发下，维也纳酒店作为中档商务型酒店的代表能否复制经济型酒店的财富神话？

　　记者点评：

　　与经济型酒店相比，中档商务酒店在扩张时的成本会更高一些，这取决于它们较高的定位，所以他们需要保证较高的服务和较好的居住条件。在资本涌入经济型酒店后，导致该行业竞争非常激烈。经济型酒店的代表格林豪泰与莫泰皆声称将延伸中高档酒店产品，这也是经济型酒店发展的一个大趋势，所以中档酒店必须与经济型酒店有同步的发展，才不会成为替代品。

　　TOP 10 俏江南启动审计　加速上市进程

　　事件回放：

　　2008年7月6日，俏江南集团宣布投资约2亿元的上海兰会所正式开业。今后，该集团将实行俏江南商务连锁餐厅、SUBU和兰会所多品牌运作战略，谋未来2年内在海外市场扩店至65家。近期计划引入私募基金，目前已经由知名会计师事务所开始了审计工作，预计1～2年内完成上市。

　　上榜理由：

　　高档餐饮不甘寂寞，跻身餐饮融资的热潮。

　　记者点评：

　　从2006年开始，餐饮连锁便受到投资机构们的青睐，随着味千拉面的上市，将这股投资热推向高潮。餐饮连锁讲求高效的复制性，但是对于高端的商务餐来说，连锁存在一定的困难，但是“俏江南”却以其独特的定位和直营的模式赢得投资机构们的眼球。